同样是通信赛道，有人在5G红海里拼价格，有人在AI算力风口上赚暴利，选对细分赛道，才是A股盈利的核心密码！
一、核心财务指标大对决：规模、盈利、估值全面分化
（一）营收与利润：体量与增速冰火两重天
中兴通讯（000063）：2025 年营收1338.95 亿元（+10.38%），归母净利润56.18 亿元（-33.32%），扣非净利润 33.70 亿元（-45.45%），营收稳健但利润大幅下滑。
中际旭创（300308）：2025 年营收382.40 亿元（+60.25%），归母净利润107.97 亿元（+108.78%），扣非净利润 107.10 亿元（+111.31%），营收增速是中兴6倍，净利翻倍。
（二）毛利率：旭创高盈利碾压，中兴盈利承压
中兴通讯：整体毛利率30.25%（-7.66pct），运营商业务毛利率 48.09%，但政企业务毛利率仅 10.97%，低毛利业务占比提升拉低整体盈利。
中际旭创：整体毛利率42.04%（+8.23pct），光模块业务毛利率 42.61%，800G/1.6T 高端产品占比提升，盈利持续优化。
（三）市值与市盈率：市场预期差距悬殊
中兴通讯：总市值约1535亿元，市盈率（TTM）27.3倍，估值反映转型期盈利压力。
中际旭创：总市值约6739亿元，市盈率（TTM）62.4倍，市场给予 AI 算力龙头高溢价。
（四）主营业务：赛道差异决定盈利逻辑
中兴通讯：三大业务，运营商网络（49%）、政企业务（26.91%）、消费者业务（24.09%），业务多元但结构调整，高毛利运营商业务萎缩，低毛利算力业务扩张。
中际旭创：主业高度聚焦，光模块业务占比 97.95%，800G 全球市占率超 40%，1.6T 市占率 50%-70%，AI 算力核心硬件，需求刚性、议价能力强。
二、盈利前景与利润差异：赛道红利 VS 结构阵痛
（一）盈利前景：旭创高景气延续，中兴转型待验证
中际旭创：AI 大模型迭代加速，海外云厂商资本开支暴增，800G/1.6T 光模块需求井喷，2026 年高端产品放量，毛利率有望维持高位，业绩高增长确定性强。
中兴通讯：5G 建设进入成熟期，运营商业务承压；政企业务算力产品翻倍增长，但毛利率低，短期拖累利润，长期需看 AI 全栈能力落地与毛利率修复。
（二）利润不同点：核心驱动逻辑天差地别
盈利驱动：旭创靠高端产品量价齐升，高毛利产品占比提升，收入增速远超成本；中兴靠业务结构调整，低毛利业务扩张对冲高毛利业务下滑，短期利润承压。
盈利质量：旭创经营现金流108.96 亿元，与净利基本匹配，现金转化能力强；中兴经营现金流39.19 亿元（-65.86%），盈利质量短期走弱。
市场预期：旭创市盈率超 60 倍，市场认可 AI 算力赛道高成长；中兴市盈率约 30 倍，估值反映转型期不确定性。
三、散户启示：选对细分赛道，拥抱 AI 算力红利
同样是通信板块，中兴是 “大象转身”，业务多元、转型阵痛；旭创是 “专精特新”，聚焦 AI 算力黄金赛道，业绩爆发。
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