文 | 硅基象限，作者 | 张思
一个 50 后海归博士，扎进全球仅剩三个玩家的"冷门"芯片赛道，做到市场份额第一，并在过去 12 个月，股价狂飙 4 倍，市值突破 3000 亿元。
这家公司就是澜起科技，这个小众赛道就是内存互联芯片。
内存互联芯片，可以看做是连接 CPU 和内存芯片之间的"桥梁"，暂时缓存 CPU 和内存之间的指令、地址等信息，技术难度远低于 CPU、GPU、DRAM 存储，市场盘子相对较小。
根据权威市场分析机构数据，2025 年内存互联芯片全球市场规模约 15.8 亿美元，而 DRAM 内存芯片市场份额约 1500 亿元，仅约其百分之一。
在算力时代，这个给存储芯片做配套的产品，因为 DRAM 扩产、涨价，迎来需求增长。弗若斯特沙利文预测数据，全球内存互连芯片市场规模预计将从 2024 年的 12 亿美元，增长至 2030 年的 50 亿美元，复合年增长率达 27.4%。
澜起科技作为内存互联芯片的主要玩家，也正因此受益。2026 年一季度，公司营收达 14.61 亿元，同比上升 19.51%，归母净利润 8.47 亿元，同比上升 61.3%。
这也足以解释，其股价从去年 6 月底约 80 元 / 股，一路狂飙，到 7 月 1 日收盘已达 318 元 / 股，并在今年完成" A+H "上市，持续点燃资本热情。
01 50 后芯片老炮，三次敲钟
澜起科技创立 20 余年，敲钟三次。
2013 年在纳斯达克上市一年便退市、2019 年科创板上市首日突破千亿元市值，再到今年完成" A+H "双重上市，澜起科技的成长，和其资本之路一样波折。
澜起科技创立于 2004 年，公司创始人杨崇和，出生于 1957 年，是个在半导体行业拥有超 30 年经验的"老炮儿"。他毕业于美国俄勒冈州立大学，获得电子工程专业博士学位，毕业后在美国国家半导体，做了四年芯片设计工作。
1994 年，杨崇和回国，在中国最早的半导体公司之一，上海贝岭担任新产品研发部负责人。
在上海贝岭打工三年后，1997 年，杨崇和看到了国内芯片产业的发展机遇，决定创业，并拿到上海华虹和美国华登国际投资集团、日本野村证券国内外资本的 900 多万投资，成立新涛科技。
新涛科技主要做模拟芯片，并在当时拿下松下、贝尔、中兴等客户，但在 2001 年，被美国硅谷半导体巨头 IDT 以 8500 万美元收购，杨崇和也因此在"新老板" IDT，继续服务三年。
合约期满后，2004 年杨崇和筹划二次创业，目标定在内存互联芯片。在当时英特尔已经了发布支持 DDR2 内存技术的台式机和笔记本电脑。
公司成立两年后，澜起科技在 2006 年研发出 DDR2 互联芯片。之后，杨崇和带着这款芯片前往美国，与英特尔进行技术交流，并说服英特尔放弃自研相关产品，外采澜起科技芯片，并获得 500 万美元投资。
搭上英特尔的大船后，澜起科技并没有从此一帆风顺。
2008 年，DDR3 时代，英伟达因为突然改变技术架构，导致澜起科技之前的研发成了"无用功"，以至于在 2012 年发布 DDR3 的内存接口芯片时，晚于同行，而错失了市场机会。
2013 年，澜起科技成功在纳斯达克上市，迎来第一次高光时刻。但上市一年后，澜起科技被指控"称其 70% 的营收来自空壳经销商"，股价遭遇大跌，最后不得已选择以私有化方式退市。
虽然惨遭纳斯达克放弃，但澜起科技并没有放弃技术的追赶，在当年推出基于 DDR4 的内存互联芯片并拿到英特尔认证，进入行业核心圈。
2019 年，澜起科技再次敲钟，这一次回到科创板，并在上市首日就拿下千亿市值。
当前，澜起科技的主营业务主要由两大产品线，一是互连类芯片产品，二是津逮服务器平台产品。
互联类芯片产品营收占比超 90%，主要包括内存互连芯片、PCIe/CXL 互连芯片。内存互连芯片包括内存接口芯片、内存模组配套芯片；PCIe/CXL 互连芯片包括 PCIe Retimer 芯片、CXL MXC 芯片及时钟芯片。
02 被大厂纷纷放弃的生意
互联类芯片，都是寡头市场。
内存互联芯片是澜起科技的"王牌业务"。目前，内存互联芯片市场，仅有三个主要玩家，澜起科技、日本瑞萨电子和美国 Rambus，三者合计占 93% 以上市场份额。
2024 至 2025 年，澜起科技在全内存接口芯片领域的全球市场份额约 36.8%，排名第一，另外两个玩家是日本瑞萨电子和美国 Rambus，分别约占 36% 和 25% 市场份额。
内存互联芯片，负责缓存来自 CPU 和存储芯片的地址、命令、时钟、控制信号和数据信号等，包括 RCD 与 DB 芯片，以及 MRCD 与 MDB 芯片。
这个产品客户相对固定，主要有三类，一是英特尔、AMD 这类 CPU 企业，二是三星、SK 海力士、美光等存储厂，三是佰维存储、江波龙等模组厂。
所以，一颗内存接口芯片要成功推向市场，必须同时获得 GPU 厂商、内存颗粒厂商、服务器厂商的验证。
在过去二十年里，由于内存互联芯片认证周期长至 2-3 年、研发投入大、技术迭代快，德州仪器（TI）、英特尔、英飞凌、NEC 等大厂陆续退出"这个赛道"。
目前，智能终端、PC 等终端内存技术，已经演进到 DDR5，且 DDR5 的互联芯片最新标准为 MRCD 芯片和 MDB 芯片，一个 DDR5 模组通常需要 1 颗 MRCD 芯片和 10 颗 MDB 芯片。同时，在 DDR5 时代，PC 端内存模组需引入专用的时钟驱动器（CKD，即" Clock Driver "）芯片，对时钟信号进行缓冲和重新驱动。澜起科技有丰富的内存互联产品，且获得相关客户检验。
PCIe/CXL 互连芯片，也是寡头市场。2024 年，PCIe 信号重定时器（Retimer），前两大供应商合计占据 96.9% 的市场份额，美国公司 Astera Labs 占超 80% 的市场份额，澜起科技入局较晚，占约 10% 市场份额。
另外，澜起科技还推出了CXL 内存扩展控制器（MXC）、CKD 芯片（Client Clock Driver）等新技术路线产品，满足三星、SK海力士等CXL存储产品需求。但CXL 互连芯片市场尚处于商业化初期，规模化部署和生态成熟仍需要时间。
在一个领域深耕 20 余年，一直保持高研发投入，让澜起科技构筑坚实的技术壁垒，2025 年研发投入达 9.15 亿元，同比增长 19.9%，占营收比重约 16.8%。这也在 2025 年整体毛利率达 69.8%。
4 倍速狂飙背后，是一条被一众大厂放弃的赛道——被一个 50 后老炮坚持到了最后，并最终建立起技术护城河。
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